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天擇集團-貨幣期貨分析

什麼是貨幣期貨?天擇線上系統
貨幣期貨,也稱為外匯期貨或外匯期貨,是在指定的價格和日期購買或出售指定數量的特定貨幣的交易所買賣的期貨合約。在固定匯率制度和黃金標準被廢除之後不久,1972年在芝加哥商業交易所(現為CME集團)引入了貨幣期貨。3 與其他期貨產品類似,它們以合約月份進行交易,標準到期日通常在三月,六月,九月和十二月的第三個星期三。4

合約類型
提供多種貨幣期貨合約。除了受歡迎的合約,例如歐元/美元(歐元/美元貨幣期貨合約)外,還有E-Micro外匯期貨合約,其交易價格為常規貨幣期貨合約的1/10,以及新興市場貨幣對,例如PLN / USD(波蘭茲羅提/美元期貨合約)和RUB / USD(俄羅斯盧布/美元期貨合約)。

不同的合約以不同程度的流動性進行交易; 例如,EUR / USD合約的日交易量可能為40萬張合約,而新興市場(如BRL / USD)(巴西雷亞爾/美元)的每日交易量為33張合約。

貨幣期貨交易所
與外匯交易不同,在外匯交易中,合同是通過貨幣經紀人進行交易的,而貨幣期貨是在提供集中定價和清算監管的交易所交易的。不管使用哪個經紀人,貨幣期貨合約的市場價格都將相對相同。芝商所集團提供49份每日期貨交易量超過1000億美元的貨幣期貨合約,使其成為全球最大的受管制貨幣期貨市場。2 較小的交易所遍布全球,包括紐約泛歐交易所,東京金融交易所(TFX)和巴西商品期貨交易所(BM&F)。

熱門合同
交易者和投資者被高流動性的市場所吸引,因為這些市場提供了更好的獲利機會。新興市場的交易量和流動性通常很低,在與其他既有合約競爭之前,它們需要獲得吸引力。在G10的合同中,E-微型和E-微型合約交投最為活躍,並具有最大的流動性。下方的圖2顯示了一些最受歡迎的貨幣期貨合約及其規格。

圖2流行貨幣期貨合約規格

合約規格
包括貨幣期貨在內的期貨合約必須列出規格,包括合約的大小,最小價格增量和相應的報價值。這些規格可幫助交易者確定頭寸規模和賬戶要求,以及合同中不同價格變動的潛在損益,如圖2所示。

例如,歐元/美元合約顯示的最小價格增量為.0001,相應的價格變動值為$ 12.50。這表明,每當價格波動.0001時,合約的價值將變化$ 12.50,其價值取決於價格變化的方向。例如,如果在1.3958輸入多頭交易並移動到1.3959,那麼.0001價格移動對交易者來說價值$ 12.50 (假設有一個合約)。如果相同的多頭交易價格移動到1.3968,則價格移動將價值$ 125.00($ 12.50 X 10滴答或點子)。

沉降
結算貨幣期貨合約有兩種主要方法。在絕大多數情況下,買賣雙方會通過採取相反的立場來抵消交易最後一天(根據合同而有所不同的一天)之前的原始頭寸。當相反頭寸在交易的最後一天之前平倉時,損益記入交易者的帳戶或從交易者的帳戶中扣除。

合同的持有頻率較低,直到到期日為止,這時將通過現金結算或實物交割合同,具體取決於特定的合同和交易所。在3月,6月,9月和12月的第三個星期三,大多數貨幣期貨每年都要進行四次實物交割程序。4 只貨幣期貨合約的一小部分在買方之間外匯的實物交割結算賣家。當貨幣期貨合約到期並被實際結算時,相應的交易所和參與者各自都有責任完成交割。

例如,芝商所負責在美國及其貨幣期貨合約所代表的每個國家建立銀行設施。這些代理銀行被稱為代表CME的行事,並擁有一個美元賬戶和一個外幣賬戶以容納任何實物交割。此外,期貨合約並不直接存在於客戶之間(例如,買方和賣方)。相反,每個參與者都與票據交換所簽訂了合同,從而極大地降低了買賣雙方交易對手無法遵守合同條款的風險。

買方(持有多頭頭寸的參與者)與銀行進行了安排,將美元支付到國際貨幣市場(IMM)的交割帳戶(IME)中,該帳戶是CME的一個部門。IMM也是支付賣方(持有空頭頭寸的參與者)的帳戶。外幣的轉移在其他國家也類似。實質上,參與者的交付銀行將貨幣轉移到IMM交付帳戶,然後再將貨幣轉移到適當的帳戶。

監督
期貨經紀人,包括那些提供貨幣期貨的經紀人,必須遵守包括商品期貨交易委員會(CFTC)和國家期貨協會(NFA)在內的管理機構所執行的法規,以及交易所製定的規則。例如,全球最大的期貨交易所芝加哥商品交易所集團(CME Group)確保通過其市場監管部門履行自我監管職責,包括通過維護公平,高效,競爭和透明的市場來保護市場誠信。與現貨外匯市場相比,貨幣期貨市場具有更大的監督權,現貨外匯市場有時因非集中定價和外匯經紀人與客戶進行交易等而受到批評。

帳戶要求
貨幣期貨是交易所買賣的期貨。交易者通常在經紀人處開設賬戶,這些賬戶將訂單定向到各個交易所以購買和出售貨幣期貨合約。一個保證金賬戶,一般在貨幣期貨的交易中使用; 否則,進行交易將需要大量現金。使用保證金賬戶,交易者從經紀人那裡借錢進行交易,通常是賬戶實際現金價值的乘數。

購買力是指貨幣在可供交易的保證金賬戶的金額。不同的經紀人對保證金賬戶有不同的要求。一般而言,與可以提供高達400:1的槓桿率的外匯賬戶相比,貨幣期貨賬戶的保證金(槓桿)程度相當保守。5 許多外匯賬戶的自由保證金率為交易者提供了可觀的收益機會,但更多的是遭受災難性損失。

(有關槓桿的更多信息,請參見“外匯槓桿:雙刃劍”。)

貨幣期貨與外匯
貨幣期貨和外匯均基於外匯匯率;但是,兩者之間有很多區別:

外匯現貨市場是世界上最大的市場。貨幣期貨的交易量很小,許多貨幣期貨合約的交易量大且流動性好。1個
貨幣期貨與其他期貨市場一樣,是交易所買賣的,並且受到監管。外匯監管較少,並且交易是通過外匯交易商在櫃檯進行的(沒有外匯中央市場)。
貨幣期貨可以使用適度的槓桿進行交易;外匯提供了利用大量槓桿進行交易的能力,從而帶來了巨大的成功,當然也帶來了巨大的損失。
根據特定情況,對貨幣期貨交易和外匯交易產生的損益的稅收處理可能會有所不同。
佣金和費用不同:貨幣期貨通常涉及佣金(支付給經紀人)和其他各種交易所費用。儘管外匯交易商無需支付這些佣金和費用,但它們會受到匯率差額的影響,外匯交易商可通過該點差來獲利。

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